《公司理財(cái)與價(jià)值增殖》課程大綱
第一講 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)會(huì)管理體系
一、財(cái)會(huì)管理的構(gòu)架
方法 核心 目的
法定會(huì)計(jì) 核算 利潤(rùn) 披露信息
財(cái)務(wù)管理 資金運(yùn)作 現(xiàn)金 價(jià)值增值
管理會(huì)計(jì) 決策控制 成本 管理效益

二、法定（財(cái)務(wù)）會(huì)計(jì)的特點(diǎn)和內(nèi)容
1、特點(diǎn)
必須遵循稅法和有關(guān)法規(guī)
以日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為核算的基礎(chǔ)
要建立系統(tǒng)、完整和有效的會(huì)計(jì)核算制定
及時(shí)提供真實(shí)有用的會(huì)計(jì)信息

內(nèi)容：
確認(rèn)－－會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)。能用貨幣計(jì)量，并引起會(huì)計(jì)要素變化的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。
計(jì)量－－會(huì)計(jì)的核心。根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)會(huì)計(jì)要素予以量化。
反映－－會(huì)計(jì)的功能。連續(xù)和全面地揭示企業(yè)當(dāng)前的各項(xiàng)要素的狀況。
報(bào)告－－會(huì)計(jì)的目的。對(duì)信息的系統(tǒng)匯總和企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的高度概括。
三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)和內(nèi)容
1、特點(diǎn)
重點(diǎn)在于企業(yè)的資金管理和財(cái)務(wù)策略
于金融、稅務(wù)、財(cái)政、會(huì)計(jì)等學(xué)科有緊密關(guān)系
注重企業(yè)的現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)實(shí)力
注重企業(yè)的總目標(biāo)和整體發(fā)展要求
2、內(nèi)容
（1）財(cái)務(wù)策略
對(duì)企業(yè)資金運(yùn)作的整體規(guī)劃
對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)方針的選擇
對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立和完善
對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)
（2）籌資決策
籌資方案的確定
資金成本和資金結(jié)構(gòu)分析
籌資風(fēng)險(xiǎn)分析
資金利用水平的提高
（3）投資決策
投資方案的確定
長(zhǎng)短期資金的有效配置
投資風(fēng)險(xiǎn)衡量
投資效益的評(píng)價(jià)

（4）收益分配決策
稅務(wù)籌劃
股利政策
現(xiàn)金流量及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃
市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)
協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系
（5）企業(yè)資金的日常管理
完善會(huì)計(jì)核算和控制制度
建立相關(guān)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)
確定有效財(cái)務(wù)管理模式
建立合理的組織結(jié)構(gòu)和信息溝通渠道
3、缺點(diǎn)
應(yīng)注重企業(yè)發(fā)展的非財(cái)務(wù)指標(biāo)影響
應(yīng)注意企業(yè)成本控制
應(yīng)關(guān)注社會(huì)效益
應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)容財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性
應(yīng)處理好現(xiàn)金流量于利潤(rùn)的關(guān)系
四、管理會(huì)計(jì)的特點(diǎn)和內(nèi)容
1、特點(diǎn)
側(cè)重于企業(yè)的成本管理
采用多元化的管理成本概念
是一種對(duì)內(nèi)會(huì)計(jì)，故不受法律的約束
方法靈活多樣，并無(wú)嚴(yán)格的體系
應(yīng)用一定的數(shù)學(xué)模型和行為科學(xué)
2、內(nèi)容
預(yù)測(cè)和決策會(huì)計(jì)，主要是進(jìn)行經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)和成本及投資決策。
預(yù)算和控制會(huì)計(jì)，要定期編制完整的全面預(yù)算，實(shí)施全過(guò)程成本控制。
責(zé)任和考核會(huì)計(jì)，建立和健全成本、利潤(rùn)和投資中心，定期進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)和分析，為制定新的決策提供依據(jù)。

3、缺點(diǎn)
尚無(wú)嚴(yán)格的體系結(jié)構(gòu)
方法和信息不具法律效應(yīng)，故未得到社會(huì)的公認(rèn)。
信息在表外披露，無(wú)法與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)銜接
要求一定的市場(chǎng)和管理水平與其相配套
預(yù)測(cè)難度較高，有一定認(rèn)為影響。
第二講 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本框架
財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要職責(zé)
1、預(yù)測(cè)與計(jì)劃職責(zé)
預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況
確定企業(yè)整體和具有的財(cái)務(wù)目標(biāo)
編制企業(yè)和部門的全面財(cái)務(wù)預(yù)算
2、決策職責(zé)
籌資與投資決策
收益分配決策
合理安排和調(diào)度資金，確定實(shí)施步驟
3、組織職責(zé)
建立科學(xué)高效的財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)
建立全過(guò)程完備的財(cái)務(wù)管理控制體制
確定職責(zé)范圍和建立責(zé)任制
建立有效的資金和成本的分級(jí)歸口管理模式
4、控制職責(zé)
制定各類完備的控制指標(biāo)
實(shí)施有效的成本控制
實(shí)施有效的營(yíng)運(yùn)資金和長(zhǎng)期資金的控制
實(shí)施銷售、收入和現(xiàn)金流量的控制
5、協(xié)調(diào)職責(zé)
協(xié)調(diào)好企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與董事會(huì)的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)與銀行與外部債權(quán)人的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)與客戶及管理部門的關(guān)系
協(xié)調(diào)好企業(yè)內(nèi)部人員的利益關(guān)系
6、分析、考核和預(yù)警職責(zé)
定期進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，及時(shí)提供相關(guān)分析報(bào)告
定期對(duì)企業(yè)的預(yù)算完成情況進(jìn)行考核
及時(shí)披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的各項(xiàng)因素
及時(shí)提示管理當(dāng)局應(yīng)預(yù)警的各種狀況
第三講 財(cái)務(wù)目標(biāo)和理財(cái)環(huán)境
一、財(cái)務(wù)目標(biāo)
1、企業(yè)目標(biāo)：
從宏觀上講，企業(yè)要合理利用有限資源，為這個(gè)社會(huì)創(chuàng)造最大的財(cái)富。
從微觀上講，企業(yè)要使所有的相關(guān)利益者都滿意，有盡可能多的收益和回報(bào)。
企業(yè)目標(biāo)的三個(gè)層次及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求：
（1）生存的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理應(yīng)努力使企業(yè)保持合理的財(cái)務(wù)比例和良好的償債能力，確保企業(yè)不會(huì)破產(chǎn)。
（2）發(fā)展的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理應(yīng)及時(shí)有效地，以最低的成本籌集到企業(yè)發(fā)展所需的資金，保證企業(yè)具有重建的發(fā)展能力。
（3）獲利的目標(biāo)：財(cái)務(wù)管理應(yīng)有效地管理和運(yùn)作好企業(yè)的資金，加速資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用水平，增加企業(yè)的盈利。
2、財(cái)務(wù)目標(biāo)
利潤(rùn)最大化
現(xiàn)金流量狀況最好
每股收益最大
資金利用水平最高
企業(yè)價(jià)值最大（股東財(cái)富最大、股票市價(jià)最高）
3、利潤(rùn)指標(biāo)的缺陷
沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值
沒(méi)有反映資金的保持率水平
沒(méi)有考慮利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)因素
沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量狀況
利潤(rùn)作為考核指標(biāo)必然造成經(jīng)營(yíng)者的短期行為，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。
二、理財(cái)環(huán)境－－是指影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)務(wù)部相關(guān)影響因素，這里主要指外部環(huán)境。主要有：
法律環(huán)境
經(jīng)濟(jì)環(huán)境
稅務(wù)環(huán)境
金融環(huán)境
1、法律環(huán)境 主要有：
企業(yè)組織的法規(guī)：公司法、企業(yè)法等
規(guī)范企業(yè)行為的法規(guī)：合同法、票據(jù)法、證券法、商標(biāo)法等。
制約企業(yè)行為的法規(guī)：反不公平競(jìng)爭(zhēng)法、反壟斷法、反暴利法等
財(cái)會(huì)類法規(guī)：會(huì)計(jì)法、審計(jì)法、會(huì)計(jì)制度等
2、稅務(wù)法規(guī) 主要有：
成本費(fèi)用類稅金：印花稅、資源稅、車船使用稅、財(cái)產(chǎn)稅等
投資類稅金：投資方向調(diào)節(jié)稅、土地增值稅等。
流轉(zhuǎn)類稅金：增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、城建稅和教育附加費(fèi)。
所得類稅金：所得稅
3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境
宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)
政府的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向
通貨膨脹因素
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手狀況
利率波動(dòng)狀況機(jī)趨勢(shì)
區(qū)域經(jīng)濟(jì)和文化的特點(diǎn)
4、金融市場(chǎng)
（1）金融市場(chǎng)概念
金融市場(chǎng)是籌資人與投資人進(jìn)行資金交易的場(chǎng)所，是資金所有權(quán)和資金使用權(quán)相分離的必然產(chǎn)物。
廣義的金融市場(chǎng)是指所有實(shí)物和貨幣資本流通的市場(chǎng)，也包括生產(chǎn)資料和產(chǎn)權(quán)交換等。狹義的金融市場(chǎng)是指資本市場(chǎng)，即有價(jià)證券的流通市場(chǎng)。
（2）金融資產(chǎn)的特性
A 流動(dòng)性；B 風(fēng)險(xiǎn)性；C 收益性
（3）金融市場(chǎng)的分類
A 資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)
B 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)
C 一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)
D 主板市場(chǎng)與二板市場(chǎng)
E 按具體交易對(duì)象分類：
股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、
黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)、
期貨市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、
貸款市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)
抵押市場(chǎng)、信用市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)、
典當(dāng)市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、各類衍生市場(chǎng)
（4）金融市場(chǎng)的特點(diǎn)（與商品市場(chǎng)相比）
A 交易價(jià)格的多樣性和不穩(wěn)定性
B 市場(chǎng)形式可以是有形或無(wú)形的
C 可以直接交易或間接交易
B 除了交易主體和場(chǎng)所外，還必須要有
交易中間商和交易手段
D 流通性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)性大
（5）影響金融市場(chǎng)的因素
交易期限、交易時(shí)間、交易性質(zhì)、交易對(duì)象
（6）金融市場(chǎng)利率決定因素
利率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
＋期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
＋變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
＋通脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
＋特殊條款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
第四講 成本分類和決策
一、成本習(xí)性
成本習(xí)性是指成本與業(yè)務(wù)量的對(duì)應(yīng)關(guān)系。既當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)量發(fā)生變化后，其成本作何變化，并是如何影響企業(yè)利潤(rùn)的。
這里的業(yè)務(wù)量是廣義的，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)水平的標(biāo)志量。
企業(yè)利潤(rùn)受到銷售數(shù)量、銷售單價(jià)和銷售成本的綜合影響
二、成本分類
1、變動(dòng)成本－－隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)，其成本總額也隨之正比例變動(dòng)的成本。主要有“ 直接材料”和直接“ 直接人工”等。
2、固定成本－－是指在一定時(shí)期和范圍內(nèi)，不隨之業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)的，相對(duì)穩(wěn)定的成本總額。主要有“ 管理費(fèi)用”、“ 經(jīng)管人員工資”和“ 技術(shù)開(kāi)發(fā)成本”等。
3、機(jī)會(huì)成本
由于資金是有限的，如果選擇某種產(chǎn)品的生成方案，就會(huì)放棄其他產(chǎn)品生產(chǎn)的機(jī)會(huì)，
其他產(chǎn)品生產(chǎn)可能取得的收益就是選擇某種產(chǎn)品生產(chǎn)的一種潛在的代價(jià)，即機(jī)會(huì)成本。
機(jī)會(huì)成本的本質(zhì)不是一種實(shí)際的支出，而是一種放棄的收益。機(jī)會(huì)成本總是針對(duì)具體選擇方案而言的，離開(kāi)了放棄的方案就無(wú)法計(jì)量和確定了。

5、沉沒(méi)成本
是指以期已經(jīng)支付或發(fā)生，而不是現(xiàn)實(shí)需要支付的成本。如帳面成本、歷史成本、已耗成本和攤銷成本等等。
沉沒(méi)成本是一種與成本決策不相關(guān)的成本，是一種已經(jīng)發(fā)生并無(wú)法改變的成本，
也是一種非付現(xiàn)成本，如折舊成本等。沉沒(méi)成本是付現(xiàn)成本的對(duì)稱。

5、可控成本
可控成本是相對(duì)于不可控成本而言的，是指那些能受考核對(duì)象所控制的成本發(fā)生額。如產(chǎn)品生產(chǎn)部門能對(duì)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本實(shí)施有效的控制。
可控成本一般是相對(duì)于某成本責(zé)任中心而言的，故有時(shí)也稱責(zé)任成本；可控成本也是企業(yè)進(jìn)行成本考核的基本依據(jù)；

6、可避免成本
可避免成本是相對(duì)于不可避免成本而言的。是指當(dāng)生產(chǎn)決策方案改變后某些可以避免發(fā)生的成本額。
應(yīng)注意的是可避免成本是針對(duì)老方案講的，它可以理解為一種成本的節(jié)約額，而對(duì)于新方案講是無(wú)意義的。
可避免成本前提是產(chǎn)品的功能不能下降。
三、成本決策
1、總成本＝業(yè)務(wù)量×單位完全成本（過(guò)去）
總成本＝業(yè)務(wù)量×單位變動(dòng)成本＋固定
成本總額 （現(xiàn)在）
Y＝a+bX
利潤(rùn)＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）
－固定成本
業(yè)務(wù)量 單價(jià) 單變 固定成本 單位成本 單利 總利潤(rùn)
100 15 5 500 10 5 500
500 10 5 500 6 4 2000
1000 8 5 500 5.5 2.5 2500

變動(dòng)成本和固定成本概念是建立在總成本基礎(chǔ)上的
在業(yè)務(wù)量變動(dòng)時(shí)單位變動(dòng)成本是不變的
在業(yè)務(wù)量變動(dòng)是單位固定成本是變動(dòng)的

2、邊際貢獻(xiàn)和邊際貢獻(xiàn)率
單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本
＝15－5＝10
邊際貢獻(xiàn)率＝單位邊際貢獻(xiàn) / 單價(jià)
＝ 10 / 15 = 66.67%
邊際貢獻(xiàn)率是一個(gè)重要概念,說(shuō)明了產(chǎn)品的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率 = 1
3、保本點(diǎn)（損益平衡點(diǎn)）
保本銷量＝ 固定成本 / 單位邊際貢獻(xiàn)
= 500 / 10 = 50
利潤(rùn) = (實(shí)際銷量－保本銷量）×單位邊際貢獻(xiàn)
＝ （100－ 50）×10 ＝ 500
保本銷售額＝固定成本 / 邊際貢獻(xiàn)率
= 500 / 66.67% = 750
利潤(rùn)=(實(shí)際銷售額－保本銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率
= (1500－750）×66.67% = 500
4、安全邊際和安全邊際率
安全邊際量＝正常銷量－保本銷量
＝100 － 50 ＝ 50
安全邊際額＝正常銷售額－保本銷售額
＝ 1500－750＝750
安全邊際率＝安全邊際量 / 正常銷量
=安全邊際額 / 正常銷售額
=50 /100 =750/1500=50%
保本銷售率+安全邊際率 = 1
利潤(rùn) = ( 正常銷量－保本銷量 )
× 單位邊際貢獻(xiàn)
利潤(rùn)＝ 安全邊際量×單位邊際貢獻(xiàn)
利潤(rùn)/銷售量= 安全邊際量/銷售量
×單位邊際貢獻(xiàn)
單位利潤(rùn)＝安全邊際率×單位邊際貢獻(xiàn)
5 ＝ 50％×10

利潤(rùn) = ( 正常銷售額－保本銷售額 )
× 邊際貢獻(xiàn)率
利潤(rùn)＝ 安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率
利潤(rùn) /正常銷售額 =安全邊際額/正常銷售額
×邊際貢獻(xiàn)率
銷售利潤(rùn)率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
33.33% = 50 %× 66.66 %
5、敏感分析
敏感分析是將兩個(gè)有對(duì)應(yīng)關(guān)系指標(biāo)的增長(zhǎng)率進(jìn)行比較得出的相關(guān)系數(shù)。
敏感系數(shù)：
目標(biāo)值增長(zhǎng)百分比（利潤(rùn)）
參數(shù)值增長(zhǎng)百分比(銷量、單價(jià)、變動(dòng)和固定成本)
系數(shù)越大, 說(shuō)明兩個(gè)指標(biāo)之間關(guān)系越敏感

因素變化 利潤(rùn)變化 敏感系數(shù)
單價(jià)上升 上升 +
銷售量上升 上升 +
變動(dòng)成本上升 下降 －
固定成本上升 下降 －
敏感系數(shù)總是對(duì)應(yīng)的，正負(fù)只表示對(duì)應(yīng)關(guān)系，大小表示敏感程度。

第五講 時(shí)間價(jià)值與資本預(yù)算
一、資金時(shí)間價(jià)值
1、概念
資金的時(shí)間價(jià)值是指資金隨著時(shí)間的延續(xù)，由于社會(huì)利息率（社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）的存在，使資金本身所具有的增值能力。
所謂今天的一元錢比明天的一元錢更值錢，是因?yàn)榻裉斓腻X本身就具有增值能力。這就是現(xiàn)值與終值的概念。

2、特點(diǎn)
（1）只有投入經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金才會(huì)有時(shí)間價(jià)值，貨幣本身是沒(méi)有時(shí)間價(jià)值的。
（2）資金時(shí)間價(jià)值隨著資金周轉(zhuǎn)速度呈幾何級(jí)數(shù)的比例增長(zhǎng)。
（3）時(shí)間價(jià)值是指在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的社會(huì)純利率。
（4）計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值是為了將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行比較和分析。

3、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算
復(fù)利和單利
現(xiàn)值和終值
年金現(xiàn)值和年金終值
先付年金和后付年金
遞延年金
永續(xù)年金
二，現(xiàn)金流量
1、現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金流量是指與決策事項(xiàng)相關(guān)的現(xiàn)金的增量，可以是流入量也可以是流出量�，F(xiàn)金流量可分為項(xiàng)目現(xiàn)金流量和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量，在投資決策中，不作說(shuō)明的都是指項(xiàng)目現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量與利潤(rùn)概念的差異？
2、現(xiàn)金流量的組成
現(xiàn)金流出量：項(xiàng)目原始投資現(xiàn)金流出
項(xiàng)目維護(hù)保養(yǎng)現(xiàn)金流出
墊付流動(dòng)資金現(xiàn)金流出
現(xiàn)金流入量：營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入
項(xiàng)目報(bào)廢殘值現(xiàn)金流入
收回墊付流動(dòng)資金現(xiàn)金流入
營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流入＝銷售收入－付現(xiàn)成本
＝銷售收入－（銷售成本－折舊）
＝銷售收入－銷售成本＋折舊
＝利潤(rùn)＋折舊
如考慮所得稅因素
＝（銷售收入－銷售成本）×
（1－稅率）＋折舊＝ 凈利＋折舊
現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量
3、現(xiàn)金流量特性
必須于決策項(xiàng)目相關(guān)
注重機(jī)會(huì)成本
把握與利潤(rùn)的關(guān)系
相關(guān)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的綜合考慮
對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的影響
增量于差別現(xiàn)金流量



三、長(zhǎng)期投資決策方法
1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：投資回收期
年平均報(bào)酬率
2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值指數(shù)
內(nèi)含報(bào)酬率
投資回收期



3、投資決策應(yīng)考慮的相關(guān)因素
有無(wú)獨(dú)立的項(xiàng)目現(xiàn)金流量
項(xiàng)目的使用年限是否相同
稅務(wù)成本的影響
舊設(shè)備報(bào)廢機(jī)會(huì)成本
殘值收入及抵稅的影響
通貨膨脹的影響
最佳回收期（投資項(xiàng)目的壽命周期）



第六講 長(zhǎng)、短期資金籌集分析
1、企業(yè)資金籌資的主要渠道
國(guó)家資金（國(guó)有股本和財(cái)政避開(kāi)）
銀行資金
非銀行金融機(jī)構(gòu)資金
法人資金
個(gè)人資金
外商資金
內(nèi)部留存資金



2、長(zhǎng)期資金籌集的方式
吸收直接投資
發(fā)行股票籌資 權(quán)益資本籌資
留存收益籌資
長(zhǎng)期借款籌資
發(fā)行債券籌資 負(fù)債資本籌資
融資租賃籌資



3、權(quán)益資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：A能獲得永久性資本，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，
能保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。
B不用定期支付利息，減輕資金壓力，
減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C 能增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力
D 能抵銷通脹影響，對(duì)投資者具有永久
的吸引力，籌資規(guī)模大




缺點(diǎn)：A 資金成本高
投資者期望投資報(bào)酬率高（風(fēng)險(xiǎn)大）
不具有抵稅功能
發(fā)行成本高
B 稀釋公司的控制權(quán)
C 稀釋公司的收益
D 稀釋公司的股價(jià)



4、長(zhǎng)期負(fù)債籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)：A 籌資成本較低
B 具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高資金利用率
C 不分散公司的控制權(quán)
缺點(diǎn)：A 要按期歸還的定期支付利息，企業(yè)
資金壓力大
B 提高企業(yè)負(fù)債比例，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C 資金使用受到一定制約



5、短期籌資的主要方式（全部是負(fù)債籌資）
短期貸款、應(yīng)付（預(yù)收）帳款、
商業(yè)票據(jù)、應(yīng)付項(xiàng)目、
應(yīng)計(jì)費(fèi)用、自然籌資、
6、短期貸款主要形式：
信用貸款和抵押貸款
全額貸款和貼現(xiàn)貸款
有擔(dān)保貸款和無(wú)擔(dān)保貸款
信用額度和周轉(zhuǎn)信用貸款合約




7、應(yīng)付帳款籌資成本：
折扣率 360
1－折扣率 延期付款天數(shù)
8、貸款條款
補(bǔ)償性余額
付息方式（一般收款法、貼現(xiàn)法、加息法）
付息期限
貸款條款（基本、例行和特別條款）



9、企業(yè)的短期籌資策略：
從企業(yè)資產(chǎn)占用的實(shí)際情況來(lái)看，長(zhǎng)期資產(chǎn)是一種穩(wěn)定性占用，而在流動(dòng)資產(chǎn)中一部分是穩(wěn)定性占用，而另一部分是隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變化而變化的波動(dòng)性占用。比較合理的籌資策略應(yīng)該是：波動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)的資金由短期負(fù)債資金來(lái)解決，而穩(wěn)定性資產(chǎn)（包括長(zhǎng)期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)）則有長(zhǎng)期資金（包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本）來(lái)解決。這樣就形成配合、穩(wěn)健和激進(jìn)三種籌資策略。



10、短期籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
優(yōu)點(diǎn)： A 籌資速動(dòng)快，容易取得
B 直接籌資，籌資彈性較大
C 籌資成本較低
缺點(diǎn)： A 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高
B 籌資規(guī)模小
C 周轉(zhuǎn)期短，資金壓力大
第七講 資金成本
1、資金（資本）成本概念
資金成本是指為籌集和使用資金而承擔(dān)的代價(jià)。資金成本不但是一個(gè)實(shí)際成本的概念，更是一個(gè)機(jī)會(huì)成本的概念。
2、資金成本的構(gòu)成
A 資金籌集成本：是指籌資過(guò)程中所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行手續(xù)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)等
B 資金使用成本：是指使用資金二承擔(dān)的費(fèi)用，如股利、利息和租金等。



3、資金成本的基本公式
資金成本率：
資金使用成本
籌資額－資金籌集成本
說(shuō)明：A 年成本率
B 成本構(gòu)成的性質(zhì)
C 先付和后付年金
D 籌資初期和后期的成本



融資租賃籌資成本率：
(年租金額＋年利息＋手續(xù)費(fèi))×(1-所得稅率)
融資租賃總額÷2
應(yīng)付帳款籌資成本率：
現(xiàn)金折扣率 360天
1－現(xiàn)金折扣率 信用期－折扣期




普通股籌資成本率：
普通股發(fā)行面值×預(yù)計(jì)股利 預(yù)計(jì)股利
普通股發(fā)行市值－發(fā)行費(fèi)用 增長(zhǎng)率
優(yōu)先股籌資成本率：
優(yōu)先股發(fā)行面值×優(yōu)先股股利率
優(yōu)先股發(fā)行市值－發(fā)行手續(xù)費(fèi)



留存收益籌資成本率：
留存收益額×預(yù)計(jì)股利率 預(yù)計(jì)股利
留存收益額 增長(zhǎng)率
（股利增值模型）

債券市場(chǎng)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率
（風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼模型）




4、綜合資金成本
＝求和（某項(xiàng)資金成本率×該項(xiàng)資金占全
部資金的比重）
籌資方式 總資本 資金比重 成本率 綜合成本率
長(zhǎng)期借款 1000萬(wàn) 1/10 6% 0.6%
發(fā)行債券 3000萬(wàn) 3/10 8% 2.4%
發(fā)行股票 4000萬(wàn) 4/10 15% 6.0%
留存收益 1000萬(wàn) 2/10 16% 2.8% .
合 計(jì) 10000萬(wàn) 10/10 --- 11.8% .




綜合資金成本率最低的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)，也是企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。
5、資金成本的作用
A評(píng)價(jià)企業(yè)籌資方案是否合理的依據(jù)
B 評(píng)價(jià)企業(yè)籌資方按是否可行的依據(jù)
C 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否良好的依據(jù)
D 評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值是否最大的依據(jù)



6、邊際資金成本估計(jì)
A 邊際資金成本概念
B 企業(yè)無(wú)法以一個(gè)相同的成本率無(wú)限量地
借入資金
C 運(yùn)用的前提條件：企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)
是已知的，不同范圍籌資成本率是已知的。
D 籌資臨界點(diǎn)計(jì)算
E 舉例



第八講 財(cái)務(wù)分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)
一、財(cái)務(wù)報(bào)表的總體分析
利潤(rùn)總額與利潤(rùn)增長(zhǎng)率及利潤(rùn)構(gòu)成
投資報(bào)酬率于權(quán)益報(bào)酬率
資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債構(gòu)成
現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況和收現(xiàn)能力及凈利實(shí)現(xiàn)率
成本費(fèi)用額增長(zhǎng)率和成本利潤(rùn)率
總產(chǎn)值、銷售額變化和成本利潤(rùn)率
市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)
重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)信息披露
有無(wú)良好的管理制度和優(yōu)秀的管理人才



二、盈利能力分析
1、總資產(chǎn)凈利率： 稅后凈利
總資產(chǎn)平均余額
2、權(quán)益資本凈利率： 稅后凈利
權(quán)益資本平均余額
3、銷售毛利率： 銷售收入－銷售成本
銷售收入
4、銷售利潤(rùn)率： 稅后凈利（利潤(rùn)總額）
銷售收入



5、息稅前盈利率：凈利+所得稅+利息費(fèi)用
（投資收益率） 總資產(chǎn)
6、成本費(fèi)用利潤(rùn)率：凈利（利潤(rùn)總額）
成本費(fèi)用總額
7、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)比率：某項(xiàng)利潤(rùn) / 利潤(rùn)總額
8、每股收益： 稅后凈利 / 普通股股數(shù)
9、市盈率: 普通股每股市價(jià)
普通股每股收益



三、經(jīng)營(yíng)效率分析
1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率： 銷售收入
應(yīng)收帳款平均余額
2、存貨周轉(zhuǎn)率： 銷售成本
存貨平均余額
3、營(yíng)業(yè)周期＝ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨
周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)




4、資產(chǎn)使用（周轉(zhuǎn)）率： 銷售收入
總資產(chǎn)平均余額
5、流動(dòng)資產(chǎn)使用率： 銷售收入
流動(dòng)資產(chǎn)平均余額
6、財(cái)務(wù)杠桿比率： 資產(chǎn)總額
權(quán)益資本總額
7、費(fèi)用收入率：銷售收入 / 費(fèi)用總額
8、壞帳損失率：本期發(fā)生壞帳/應(yīng)收帳款總額



9、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率： 流動(dòng)資產(chǎn)
總資產(chǎn)
10、流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)比： 流動(dòng)資產(chǎn)
固定資產(chǎn)
11、固定資產(chǎn)創(chuàng)收率： 銷售收入
固定資產(chǎn)（原值）凈值
12、固定資產(chǎn)利用率： 使用中固定資產(chǎn)原值
固定資產(chǎn)總值



五、短期償債能力分析
1、流動(dòng)比率： 流動(dòng)資產(chǎn)
流動(dòng)負(fù)債
2、速動(dòng)比率： 速動(dòng)資產(chǎn)
流動(dòng)負(fù)債
3、營(yíng)運(yùn)比率： 流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)負(fù)債
4、營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)系數(shù)： 營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)％
流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)％



六、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)比率分析
1、凈利實(shí)現(xiàn)率: 帳面現(xiàn)金余額
凈利潤(rùn)
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入＋投資收益現(xiàn)金
凈利潤(rùn)
2、現(xiàn)金回收率： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入
銷售收入




3、現(xiàn)金平均持有變動(dòng)率：
本期現(xiàn)金平均持有－上期現(xiàn)金平均持有
上期現(xiàn)金平均持有
4、現(xiàn)金敏感系數(shù)：現(xiàn)金平均持有增長(zhǎng)％
銷售收入增長(zhǎng)％
5、付現(xiàn)成本率：付現(xiàn)成本（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出）
成本費(fèi)用總額
6、現(xiàn)金對(duì)總資產(chǎn)比： 現(xiàn)金
（總）流動(dòng)資產(chǎn)




7、每股現(xiàn)金： 現(xiàn)金
發(fā)行在外股數(shù)
8、沒(méi)股盈余現(xiàn)金比： 每股現(xiàn)金
每股盈余
9、現(xiàn)金損益平衡點(diǎn)：
固定成本－折舊
單位邊際貢獻(xiàn)×現(xiàn)金回收率




七、長(zhǎng)期償債能力分析
1、資產(chǎn)負(fù)債率： 期末總負(fù)債余額（平均）
期末總資產(chǎn)余額（平均）
2、產(chǎn)權(quán)比率： 負(fù)債總額（平均）
權(quán)益資本總額（平均）
3、權(quán)益乘數(shù)： 1
1－資產(chǎn)負(fù)債率
4、長(zhǎng)期負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金比： 營(yíng)運(yùn)資金
長(zhǎng)期負(fù)債







5、已獲利息倍數(shù) ：凈利+所得稅+利息費(fèi)用
利息費(fèi)用
6、本息償付率： 凈利+所得稅+利息費(fèi)用
利息費(fèi)用＋ 到期債務(wù)本金
1－所得稅率
7、 現(xiàn)金流量率： 現(xiàn)金（預(yù)期）流入量
現(xiàn)金（預(yù)期）流出量
8、現(xiàn)金獲利倍數(shù)：
經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金凈流入＋現(xiàn)金利息＋已交所得稅
現(xiàn)金支付利息
9、現(xiàn)金本息償付率：
經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金凈流入＋現(xiàn)金利息＋已交所得稅
現(xiàn)金支付利息＋到期債務(wù)本金
10、負(fù)債對(duì)長(zhǎng)期資本率： 負(fù)債總額
權(quán)益資本＋長(zhǎng)期負(fù)債

八、資本實(shí)力分析
1、自有資本率： 自有資本 /總資本
2、權(quán)益資本率： 權(quán)益資本
（逆指標(biāo)） 總資產(chǎn)
3、資金保障率： 可籌資金 / 資金需求額
4、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率 期末凈資產(chǎn)額
期初凈資產(chǎn)額
5、營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率： 期末營(yíng)運(yùn)資金
期初營(yíng)運(yùn)資金




九、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析
1、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率：低質(zhì)量資產(chǎn)
資產(chǎn)總額
2、逾、到期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)比率：逾、到期負(fù)債
貸款總額
3、逾期利息損失率：逾期利息
本期利息總額
4、資本風(fēng)險(xiǎn)比率：風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)總額
資本總額

《公司理財(cái)與價(jià)值增殖》課程目的
公司理財(cái)與價(jià)值增殖

《公司理財(cái)與價(jià)值增殖》適合對(duì)象
企業(yè)管理人員、財(cái)務(wù)人員

《公司理財(cái)與價(jià)值增殖》所屬分類
財(cái)務(wù)稅務(wù)

《公司理財(cái)與價(jià)值增殖》內(nèi)訓(xùn)服務(wù)流程

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